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Adriatica
Ecologie Industriali divisione Energia
Finanza
di progetto
Project financing
Il Project Financing nasce nei paesi anglosassoni come tecnica finanziaria
innovativa volta a rendere possibile il finanziamento di iniziative
economiche sulla base della valenza tecnico-economica “del progetto
stesso piuttosto” che sulla capacità autonoma di indebitamento
dei soggetti promotori dell'iniziativa. Il progetto viene valutato dai
finanziatori principalmente per la sua capacità di generare flussi
di cassa, che costituiscono la garanzia primaria per il rimborso del
debito e per la remunerazione del capitale di rischio, attraverso un'opportuna
contrattualizzazione delle obbligazioni delle parti che intervengono
nell'operazione.
La fase di gestione dell'opera costituisce elemento di primaria importanza,
in quanto soltanto una gestione efficiente e qualitativamente elevata
consente di generare i flussi di cassa necessari a rimborsare il debito
e remunerare gli investitori.
L'utilizzo del Project Financing comporta alcune specifiche implicazioni
dal punto di vista organizzativo e contrattuale. Il finanziamento, infatti
va a beneficio di una società di nuova costituzione "società
di progetto" la cui esclusiva finalità è la realizzazione
e la gestione del progetto stesso.
La società di progetto è un'entità giuridicamente
distinta da quella del/i promotore/i del progetto, con la conseguente
separazione dei flussi generati dal progetto da quelli relativi alle
altre attività del promotore. Il duplice risultato é che,
in caso di fallimento del progetto, il finanziatore non potrà
rivalersi su beni del promotore diversi da quelli di proprietà
della società di progetto e, simmetricamente, in caso di fallimento
del promotore la società di progetto continuerà ad esistere
perseguendo le proprie finalità. Inoltre, la costituzione di
una SPV consente agli enti finanziatori l'applicazione di formule di
controllo molto stringenti e l'imposizione di vincoli contrattuali e
societari necessari alla strutturazione di un'operazione di PF.
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